Elk aandeel waarderen: het complete stappenplan

Welke formule je hier gebruikt, hangt volledig af van het antwoord op stap 1. Hieronder staan alle drie de routes compact op een rij, zodat je nooit hoeft terug te bladeren.

Route C, de DCF, is de meest voorkomende situatie: elk ander bedrijf, met of zonder dividend, cyclisch of niet. Hieronder staan die DCF-formules compact op een rij.

Het geld dat het bedrijf overhoudt na alle operationele kosten en noodzakelijke investeringen (les 2.1). Voorspel dit voor vijf tot tien jaar vooruit, met een realistische, geleidelijk afnemende groeivoet: hoog in de eerste jaren, afvlakkend richting het einde van de prognoseperiode.

Elk jaar van je prognose reken je apart terug naar een waarde van vandaag: hoe verder een kasstroom in de toekomst ligt (hoe hoger n), hoe zwaarder hij wordt afgewaardeerd (les 2.5).

De samengevatte waarde van alle kasstromen ná je expliciete prognoseperiode, uitgaande van een klein, behoudend eeuwigdurend groeipercentage g (les 2.3). Deze reken je met dezelfde formule als hierboven ook terug naar een waarde van vandaag.

Tel alle contante waarden uit de vorige twee stappen bij elkaar op voor de totale bedrijfswaarde, verreken de nettoschuld (of nettokas) om bij de waarde voor aandeelhouders te komen, en deel door het aantal uitstaande aandelen. Dit is het getal waarmee je de huidige koers gaat vergelijken, precies zoals in het volledig uitgewerkte voorbeeld van les 2.5, waar dit voor Apple uitkwam op $87,30 per aandeel.